[摘要] 在日前召开的中国人民银行金融市场工作座谈会上，央行提出将加大对保障性安居工程和普通商品住房建设的支持力度，并提出“满足首次购房家庭的贷款需求”。分析人士认为，央行“差别化住房信贷政策”是信贷资源有保有压的具体体现，并不意味着房地产信贷的全面松动。
1月新增信贷仅8千亿 货币政策放松仍将引而不发
消息称，四大国有银行1月份新增人民币贷款约3,200亿元。据此估算，中国银行业当月全部新增贷款规模在人民币8,000亿元左右。
1月新增信贷仅8000千亿左右，这数据足让人大跌眼镜。虽然这并非官方最后公布数据，但参之于以往月度四大行信贷和全部银行新增贷款占比，这一数据与最后数据大体上相差不大。
1月新增信贷之所以备受关注，因为其向来被认为是货币政策松紧程度的重要方向标。2009年，为挽救经济下滑局面，中国实施宽松货币政策，当年1月信贷突破了万亿，而接下来两年，货币政策逐步转为稳健，1月信贷也稳定在万亿之上。与此同时，在企业“早投资、早得益”的投资倾向下，1月新增信贷规模理应出现增长，而若其下降也意味着央行对银行信贷的控制。
事实上，自去年四季度以来，随着货币政策收紧，中国经济增长出现下滑，中小企融资难问题突出，市场对货币政策放松充满了期盼。但节前下调存准率的预期没有实现，1月新增信贷也仅8000千亿左右，市场由此也不得不产生了货币政策是否仍将继续紧缩的疑问。
那1月新增信贷大幅缩水其事情真相到底如何？是否真的意味着货币政策在继续紧缩？
其实，1月新增信贷大幅缩水纯属事出有因。一方面，去年12月信贷规模控制放松，财政国库存款减少、银行可贷资金增多，导致了去年12月末银行将来年信贷发放提前。数据显示，去年12月新增信贷6千多亿，同比大幅增长33%。另一方面，经济增长放缓预期，导致企业对投资采取收缩态度，从而减少了信贷。尤其出口企业面临外需疲软，减少信贷是必然现象。另外，元旦和春节假期都集中在1月，工作日的减少也会相应减少信贷需求。
事实上，央行在当下外需疲软，经济前景堪忧背景下，继续实施紧缩货币政策无疑于“自杀”。但尽管货币政策没继续紧缩之意，央行对货币政策放松却也是引而不发。
首次，中国长期性通胀压力仍存在，甚至1月CPI仍将反弹。由于国际大宗商品价格仍处于高位，国内人口红利消失，劳动力价格上涨，以及能源资源定价机制改革，都会造成中国物价长期上升。其次，市场流动性仍很宽松，央行没有放松货币之紧迫性。近期，央行在节前展开的逆回购尽管已到期，但市场利率并没有大幅上涨，相反部分回购利率还出现了下降。而央行昨天展开了260亿的正回购正是表明央行担忧焦点仍不在于市场流动性紧张，而是市场流动性过剩。
当然，央行不放松货币政策，但却有必要保持对经济下滑局面的警惕，一旦经济下滑局面过于剧烈，放松货币政策也就势在必行。
（来源：财讯）
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